SCU 교수이야기 Q. 프로그램 매물로 주가가 하락했다는데 프로그램 매물이 뭔가요? (칼럼)

                                           SCU 교수님이야기(명품칼럼)

Q. 프로그램 매물로 주가가 하락했다는데 프로그램 매물이 뭔가요?

A. 프로그램 매물은 프로그램 매매의 일부이다. 프로그램 매매(Program Trading)는 기관투자자들이나 외국인 투자자들이 자신의 투자전략을 컴퓨터에 프로그래밍하여 시황 급변에 따라 컴퓨터가 프로그래밍에 따라 자동으로 매수, 매도 주문 거래를 하는 고도의 투자기법이다.

일반적으로 선물 만기일 이전에는 현물과 선물은 일정한 폭(Basis)을 유지하며 움직이는 것이 특징이다. 그러나 일시적으로 투자자들이 선물 매입을 늘린다면 이러한 균형은 깨지게 되며 결국 선물은 고평가, 현물은 상대적으로 저평가된다.
비이상적인 고평가와 저평가가 발생하는 경우 기관투자자나 외국인 투자자들은 현물과 선물간의 적정 폭을 기준으로 이에 벗어날 경우 고평가된 것은 매도를 저평가된 것은 매수 주문을 컴퓨터가 자동으로 실행하도록 프로그래밍을 하게 되며 결국 이러한 프로그램 매매를 통해 차익 실현이 가능해 진다.

컴퓨터의 프로그래밍 과정에서 프로그램 매매는 종합주가지수에 가장 큰 영향을 미치는 종목위주로 바스켓을 구성하여 매매함에 따라 프로그램 매매 주문이 실행되는 경우 주식시장의 가격변동성은 상당이 증가하게 된다.

                           서울사이버대학교
                    금융보험학과 전호진 교수 
                        jeonhojin@iscu.ac.kr